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高频数据显示煤炭需求“韧性”

来源:中国(太原)煤炭交易中心  撰稿人:  发布时间:2019年04月11日 浏览:
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  3月底开始,市场对行业供需预期出现修正。全国安全生产监管的强化再度提升了供给收缩预期,而需求端的平稳表现也好于市场预期,供需预期的双向修正利好煤价预期改善。虽然进入4月份以后产地将迎来新一波安全检查,且部分区域煤管票限制严格,但因下游用户采购积极性暂无好转,预计短期之内煤价将继续弱势运行。

  ▍边际供给虽然有所放松,但整体产量依然低于预期。

  年初“矿难”引发陕北地区全面的供给收缩,一季度减少了全国煤炭产量3.5~4%。“两会”后虽然大部分煤矿都已正常生产,供给收缩最紧张的时期已过,但近期全国安全生产监管的强化再度提升了供给收缩预期,持续的安全检查预计将普遍抑制煤炭超产现象,对全国长期产量或有1~1.5%的影响。供给收缩的短期效应接近尾声,但长期影响依然存在。

  ▍宏观数据回升,高频数据显示煤炭需求“韧性”。

  由于去年前两月基数较高,市场普遍预期今年一季度煤耗同比会显著下滑,不过目前高频数据显示,年初以来电厂耗煤同比基本持平,沿海六大电厂在水电出力增加等因素影响下也并未出现显著下滑,显示需求并不弱。

  目前预期看,地产投资增速由于竣工节奏加快也能维持高位,将支撑焦煤、焦炭需求。基于目前的数据,煤炭需求显示出较强的“韧性”,虽然还没有出现明显的“弹性”,但市场前期对煤炭需求的悲观预期正逐步得到修正。

  ▍煤价中枢预期提升,2019年业绩增长公司预期增多。

  根据目前的需求预期,市场对2019年动力煤价的预期由下跌5~8%提升至下跌3%以内,焦煤、焦炭由于供给几乎没有弹性,价格有望继续维持高位。由于长协及定价习惯的等原因,预计销售均价变化不大,盈利能力稳定性提升,再加上未来资产减值规模的缩小,煤炭行业2019年盈利改善的预期在提升。加上安全及环保力度正在加大,令产能释放有限,预料煤价格将在中高位震荡运行,但仍处于570元至630元人民币的绿色合理区间,而上半年的价格亦会低过下半年,相信第四季度由于供暖,一般都是高点。

责任编辑:上游
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