2025 年末，豪瑞(Holcim)宣布拟收购秘鲁帕卡斯马约水泥公司(Cementos Pacasmayo)多数股权。这一举措不仅将深刻影响Holcim的未来发展战略，更有望改写秘鲁水泥市场的竞争格局。

此次收购案，首次清晰勾勒出2025年6月Holcim拆分北美业务Amrize后的战略方向。拆分后的Holcim核心业务包括欧洲大型业务板块，以及拉丁美洲、亚非中东(AMEA)地区的中小型分部。在剥离尼日利亚拉法基非洲公司(Lafarge Africa)后，其亚非中东业务目前主要覆盖北非、中东、澳大利亚、孟加拉国、中国、新西兰及菲律宾市场；拉丁美洲业务则在墨西哥至阿根廷等多国设有子公司，并运营Disensa建筑材料零售连锁品牌。

Holcim《2030 下一代增长战略》(NextGen Growth 2030)明确以亚非中东及拉丁美洲地区的可持续发展与业务增长为核心目标。尽管欧洲业务体量要求其必须深耕可持续发展领域，但Holcim未来增长潜力集中在新兴市场 -- 这也正是秘鲁收购案对Holcim具有极强吸引力的关键原因。

收购帕卡斯马约水泥公司是Holcim在秘鲁市场的又一重大动作。2024年中期，Holcim以1亿美元收购预拌混凝土生产商Mixercon及工业矿物生产商 Comacsa；2025 年4月，又将特种建筑产品制造商秘鲁卢伦矿业公司(Compañía Minera Luren)收入囊中。

此次拟议交易中，Holcim将以15亿美元收购帕卡斯马约水泥公司50.01%的股权，交易预计于 2026 年上半年完成监管审批。交易完成后，Holcim将获得该公司3座综合水泥厂(合计年产能490万吨)、28座预拌混凝土及预制构件厂，以及300家 DINO品牌零售门店。值得关注的是，此次Holcim为新增产能支付的单价约为610 美元/吨，与北美地区近期同类交易价格相当。

这一收购案标志着秘鲁水泥市场长期由本土企业主导的格局迎来转折。此前，秘鲁四大综合熟料生产商--UNACEM、帕卡斯马约水泥公司、格洛丽亚集团(Grupo Gloria)及印加水泥公司(Cementos Inka)均为秘鲁本土企业所有。这一局面自 2024年Holcim收购Comacsa及其位于利马的白水泥厂后开始改变。

巧合的是，本周秘鲁保护自由竞争和知识产权国家研究所(Indecopi)正式确认了对格洛丽亚集团的1750万美元反垄断罚款。该处罚最初于2023年公布，起因是格洛丽亚集团被指控强制推行独家供应合同，并限制竞争对手使用尤拉水泥厂(Cemento Yura)产能，目前格洛丽亚集团子公司仍在就此裁决提出异议。